市场核心背景已变，小心为上。1月底-2月底2600-2700点我们坚定乐观源于国内外政策暖推升风险偏好，4月17日转向谨慎的逻辑是判断政策最好时刻过去、反弹时空已可观。政策重心已回到供给侧改革，需跟踪实施过程中对经济和金融的冲击，尤其是低等级信用债步入到期高峰期。
“会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的才是大师。”弱市中有操作价值的机会稀缺，95年来指数反弹15%以上的行情共有14次，在同一牛熊周期中，上一次反弹结束至下一次反弹出现平均间隔小半年，最快2个月。上轮反弹结束刚1个月，基金仓位并未降至前期低点，机会还需等待。学习鳄鱼，耐得住、等得起。
4月多项经济数据回落，稳增长提振经济复苏的力度趋弱，供给侧改革预期可能逐渐升温，市场预期主线尚待明确。
市场预期边际恶化，预期回归之时就是阶段性底部，结构配置方面以防御为主。重点关注三条主线：一是景气度好转的行业，重点关注计算机硬件、农产品涨价品种（糖、鸡）、稀有金属（钨、稀土）、国防军工（订单量增加）；二是关注具有防御性质且前期滞涨的券商、白酒、医药、纺织、家电等板块；三是主题选择方面也应更加重视业绩兑现，重点关注新能源汽车、上海科创主题、防汛抗洪、文化消费。
在目前流动性和宏观经济都趋于平稳的背景下，股指的大幅上涨或下跌缺乏明显催化剂，对应A股行情维持区间震荡概率较大。在市场震荡调整、方向尚未明朗的阶段，股指上行机会需要等待创新或改革发力。政策底部与短周期经济顶部将决定市场运行空间。
证监会明确再融资和并购重组相关规定没有变化，但是该传闻中对于真实性不高、经营盈利难度较大的跨界资产收购审批趋紧，符合目前市场对于热点过度炒作的降温需要，也因此传闻对于市场风险偏好和风格有明显影响。对于有核心竞争力的纯正互联网金融标的和已经完成增发的公司来说具有先发优势。其看好券商配置价值，因为震荡市中券商兼具反弹弹性和防御性，券商净资产质量在金融行业中最优异，熊市中往往率先触底，且反弹弹性最高；当前时点大券商PB1.3倍，兼具向下的安全边际和向上弹性。
现在价值投资的机会来临，坚持看好以沪深300成分股和传统的“白马股”。未来一段时间，市场进来的资金大多数是长线资金，比如养老金、深港通开通带来的外资以及A股可能加入MSCI带来的海外资金。它们普遍是喜欢价值股的，这些可能会成为市场风向转变的重点动力。
文章来源：新浪财经
苏州经纬仁合登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。